Normalisierung trotz Handelskrieg (-risiko)

Die kanadische Wirtschaft ist in guter Verfassung, und die wirtschaftlichen Daten entsprechen den Tatsachen. Der Gouverneur der Bank of Canada (BvK), Stephen Poloz, befindet sich daher in einer schwierigen Situation. Mit günstigen Wirtschaftsdaten auf der einen Seite und einem möglichen Handelskrieg mit dem größten Handelspartner auf der anderen Seite ist die Wirtschaftspolitik in der Zwickmühle.

Da die Inflationsrate mit 2% über dem Ziel der BvK notiert, das Lohnwachstum weit über dem Verbraucherpreisindex liegt, die Arbeitslosenquote auf einem Tiefststand seit 10 Jahren verharrt und vor allem das Wirtschaftswachstum mit 2,20% über den Prognosen der kanadischen Währungsbehörde liegt, wären die Chancen für eine weitere Straffung der Geldpolitik sehr günstig.

Doch aus Risikomanagementüberlegungen sind die nach wie vor bestehenden Unsicherheiten weiterer US-Handelssanktionen zu berücksichtigen. Die Verhandlungen über das Nordamerikanische Freihandelsabkommen (NAFTA), die am 16. August 2017 begonnen haben, ziehen sich im Umfeld der aktuellen Zölle auf Holz, Stahl, Aluminium sowie der bevorstehenden Zölle auf Autos und Kfz-Teile, weiter hin.

Deshalb muss Stephen Poloz unter diesen Umständen und trotz der anhaltenden geopolitischen Spannungen unbedingt die Verantwortung für eine Zinserhöhung während des heutigen geldpolitischen Treffens übernehmen, um nicht ins Hintertreffen zu geraten. Da die kanadischen Zinssätze unter den größten Zentralbanken der Welt nach wie vor zu den niedrigsten gehören und der Loonie sich weiter abschwächt, sehen wir keinen Grund mehr, die derzeitigen extremen akkommodierenden Finanzierungsbedingungen aufrechtzuerhalten. Bei einem derzeitigen Zinssatz von 1,25% würde eine Erhöhung um einen Viertelprozentpunkt den Leitzins der BvK auf 1,50% hieven.

Seit Jahresbeginn hat sich der USD/CAD kontinuierlich gefestigt und notiert derzeit um 1,3140 (seit Jahresbeginn: +4,70%). Wir gehen daher davon aus, dass sich das Paar direkt nach den Ankündigungen der Bank auf 1,31 sinken wird.